我国电力行业呈现出一种引人注目的结构性分化：以国家能源集团、华能集团、华电集团、大唐集团和国家电投为代表的五大发电集团频频传出集体亏损的消息，而国家电网和南方电网两大电网企业的收入却持续增长，输电业务表现尤为亮眼。这一现象背后，是电力市场改革、能源结构转型、电价机制与成本传导等多重因素交织作用的结果。
从发电侧来看，五大发电集团的亏损主要源于以下几个方面：一是煤炭等一次能源价格的持续高位运行。我国火力发电仍占据电力结构的较大比重，而近年来国际国内煤炭价格大幅上涨，导致发电成本急剧攀升。上网电价受政策调控和市场化交易机制影响，调整往往滞后或幅度有限，未能完全覆盖成本的增加，形成严重的“成本倒挂”。二是能源转型带来的阵痛。在“双碳”目标驱动下，发电企业正大力投资建设风电、光伏等新能源项目。这些项目前期投资巨大，且回报周期长，短期内对企业的盈利造成了压力。为保障电网稳定，火电机组需要更多承担调峰任务，运行小时数下降，进一步影响了其经济性。三是市场化交易电价竞争激烈。随着电力市场化改革的推进，发电侧竞争加剧，尤其在电力供应相对宽松的区域，市场交易电价有时被压低，压缩了发电企业的利润空间。
反观电网侧，国家电网和南方电网的收入增长，特别是输电业务的稳健表现，则源于其独特的行业定位和商业模式。输电业务是电网企业的核心业务之一，其收入主要来源于国家核定的输配电价。目前我国对电网输配电价实行严格的成本监管和准许收益核定机制。尽管电价改革中输配电价被独立核算并受到管控，但电网企业作为电力输送的“高速公路”，其收入与输送的电量直接相关。随着全社会用电量的持续稳步增长（即便在经济波动期也表现出较强韧性），电网企业的过网电量自然增加，从而带动了输电业务收入的增长。电网企业在特高压等跨区域输电网络上的持续投资和运营，不仅增强了能源资源配置能力，也带来了稳定的收益。值得注意的是，电网企业同样面临着新能源大规模接入、系统调峰调频成本增加、数字化转型投入巨大等挑战，但其收入结构的稳定性和自然垄断特性在当前阶段为其提供了更强的抗风险能力。
这种“发电亏损、电网增利”的格局凸显了当前电力产业链利润分配的结构性矛盾。问题的核心在于，电力作为一种特殊商品，其价格形成机制尚未完全市场化，尤其是在发电成本剧烈波动时，缺乏灵活、高效的成本传导途径。发电企业承担了主要的原料成本波动风险，而电网的收入则相对刚性。
要破解这一失衡局面，需要深化电力市场化改革：一是进一步完善煤电价格联动机制或建立更市场化的电力现货市场，让电价能更灵敏地反映供需关系和成本变化，疏导发电企业的成本压力。二是健全辅助服务市场和容量补偿机制，让为系统安全稳定运行做出贡献（如调峰）的发电机组获得合理回报，激励灵活性资源投资。三是持续推进新能源平价上网和消纳机制建设，同时通过技术和管理创新，降低电网接纳高比例新能源的系统成本。四是加强电力产业链各环节的协同，在保障能源安全的前提下，追求整体效率和效益的最优化。
五大发电集团的亏损与两大电网的收入增长，是电力行业转型过渡期的阶段性特征。它警示我们，实现“双碳”目标、构建新型电力系统的道路并非坦途，需要更加精细化的制度设计和市场建设，以平衡各方利益，确保整个电力产业链的健康发展与安全稳定运行。
